人形机器人为何融资困难？
传统设备融资依赖于可预测的转售价值和活跃的二手资产市场。人形机器人颠覆了这两个前提，这就是为什么贷款方犹豫不决，而买家裹足不前，以及为什么租赁和嵌入式金融正在成为解决之道。
Motion1 Inc. ·
今天的类人机器人演示与实际在工厂车间工作的类人机器人之间存在一个悄然的鸿沟。技术比以往任何时候都更接近。但融资并非如此。
许多希望部署类人机器人的欧洲制造商和中小企业都面临着同样的困境：单个单元或机器人单元的前期成本可能在约15万欧元到100万欧元以上，而通常的资本设备支付方式并不完全适用。银行和设备租赁商，这些通常使昂贵机器变得可负担的机构，往往会犹豫。理解他们为何犹豫是理解如何弥合这一鸿沟的第一步。
为什么贷款机构无法承保机器人
设备融资是一项历史悠久、广为人知的业务。租赁商购买一项资产，让公司在固定期限内使用，并围绕一个核心数字来定价租赁：资产在期限结束时的价值。这种逻辑对于叉车、卡车和机床来说非常适用。但对于类人机器人来说，由于三个相互关联的原因，它却效果不佳。
残值是关键，但它无法预测
租赁商通过设备成本减去其预期残值（即资产在租赁期结束时可以出售的价格）来定价租赁。预期残值越低，客户的每月成本就越高，因为租赁商必须在租赁期内收回更多的购买价格。
为了设定残值，贷款机构会评估折旧曲线、租赁期结束时的转售价值，以及租赁期限是否与设备的预期使用寿命相符。对于成熟的设备类别，数十年的数据使得这些估算成为例行公事。但对于类人机器人，没有这样的历史数据。当转售价值确实无法预测时，租赁商所依赖的核心等式就无法成立，因此他们要么拒绝交易，要么定价时加入很大的安全边际，使其缺乏吸引力。
淘汰速度快于租赁期限
自动化和AI硬件的创新周期比传统机械短得多。今天购买的折弯机在十年内仍将具有广泛的竞争力。而类人机器人可能在标准租赁期内就已实质性过时。
有几个因素推动了这一点。软件更新可以在一个季度内改变机器人的能力。电池寿命会下降，并为有效使用寿命设定上限。而底层的AI能力，机器感知、规划和操作的水平，正在迅速提高，以至于今年的旗舰产品很快就会显得普通。所有这些都使得残值更难预测，因为租赁商不仅要猜测磨损，还要猜测整个领域的发展速度。
没有可依赖的二手市场
贷款机构部分通过流动性来管理风险。保值且易于转售的新型标准化设备具有更高的预付款率或贷款价值比，因为如果交易出现问题，贷款机构可以通过出售资产来收回资金。专业或非流动性设备则因相反的原因而具有较低的预付款率。
类人机器人牢牢地处于非流动性资产的范畴。没有一个成熟、深入的二手机器人市场可供贷款机构在评估单位价值或在违约后出售时依赖。没有这种保障，资产为贷款机构提供的保护很少，因此提供的融资要么保守、昂贵，要么根本不存在。正是使传统设备可融资的特点，一个流动的转售市场，正是类人机器人尚未有时间建立的。
买家的资本支出壁垒
将这些因素叠加在一起，买家将面临一个艰难的结果。机器人前期成本高昂。传统融资不情愿或成本高昂，因为残值不确定、淘汰速度快，而且没有转售渠道。因此，买家被迫选择现金支付。
对于大型企业来说，六位数或七位数的资本支出是一项预算工作。但对于中型制造商来说，这往往是不可行的。资金被捆绑在单一资产上，其未来价值不明确，技术可能在投资收回之前就被取代，并且改变方向的灵活性也随之消失。面对这种情况，许多有能力的采用者只能选择等待。结果是，最需要自动化的人却最无力为其融资。
租赁和嵌入式金融如何弥合鸿沟
解决之道在于停止将类人机器人视为买家必须拥有的卡车，而应开始将其视为一种服务来获取。
机器人即服务（Robot-as-a-Service，简称RaaS）的出现正是为了将成本从资本支出（capex）转移到运营支出（opex）。买家不再需要进行大额前期购买，而是支付定期费用来使用机器人。这一转变消除了资本壁垒，让公司能够将成本与机器人产生的价值相匹配，并避免了买家面临的淘汰和转售风险。这与十年前重塑软件的理念相同，只是应用于实体机器。我们已在租赁作为解决方案中详细阐述了这一转变。
但将成本从买家资产负债表上移除，并不意味着成本消失。它反而转移到了供应商的资产负债表上。仍然需要有人为硬件提供资金，承担残值风险，并吸收最初让贷款机构感到不安的不确定性。这是RaaS内部的真正挑战：供应商可能会发现自己正在用自有资金为不断增长的昂贵、快速贬值的资产群提供融资，这限制了他们的增长速度。
嵌入式金融是使该模式持久的关键。它不是在销售后附加融资，而是内置于销售点：买家在承诺购买时即可选择租赁或分期付款，而专门的融资伙伴则承担资金和风险。该伙伴的结构旨在完成普通贷款机构无法做到的事情，承保类人机器人的特定残值、淘汰和流动性状况，并将融资与适当的保护措施结合起来。保险在这里是天然的伴侣，因为对没有长期记录的机器进行风险定价是一门独特的学问，我们已在为类人机器人投保中探讨了这一点。
当融资和风险承担由专为该资产类别构建的合作伙伴处理时，买家只需承担简单的每月承诺，供应商无需独自为整个机器人群提供资金，而传统租赁商会拒绝的交易也变得可能。
发展方向
类人机器人技术的难点不再仅仅是工程问题。它正日益成为一个金融问题：如何在没有现有转售市场的情况下，让制造商采用一台六位数成本的机器，而无需将整个业务押注于此。解决资金问题的公司，将与制造机器人的公司一样，为机器人的实际应用做出贡献。随着租赁、RaaS和嵌入式金融的成熟，阻碍有能力采用者进入市场的初期壁垒应该会开始瓦解，类人机器人能做什么与它们实际工作的地方之间的鸿沟也应该开始弥合。