Почему гуманоидных роботов трудно финансировать
Традиционное финансирование оборудования зависит от предсказуемой остаточной стоимости и глубокого рынка подержанных активов. Гуманоидные роботы нарушают оба этих предположения, именно поэтому кредиторы колеблются, а покупатели медлят - и почему лизинг и встроенное финансирование становятся решением.
Motion1 Inc. ·
Существует тихий разрыв между гуманоидными роботами, демонстрируемыми сегодня, и гуманоидными роботами, фактически работающими на заводских полах. Технологии ближе, чем когда-либо. Финансирование - нет.
Многие европейские производители и МСП, желающие внедрить гуманоидного робота, сталкиваются с одной и той же проблемой: отдельный блок или роботизированная ячейка может стоить от примерно 150 000 евро до более 1 000 000 евро авансом, и обычные способы оплаты капитального оборудования не подходят идеально. Банки и лизингодатели оборудования - учреждения, которые обычно делают дорогостоящие машины доступными, - склонны колебаться. Понимание причин их колебаний - это первый шаг к пониманию того, как этот разрыв будет устранен.
Почему кредиторы не могут андеррайтить робота
Финансирование оборудования - это старый, хорошо изученный бизнес. Лизингодатель покупает актив, позволяет компании использовать его в течение фиксированного срока и устанавливает цену лизинга вокруг одного центрального числа: сколько будет стоить актив по окончании срока. Эта логика прекрасно работает для вилочных погрузчиков, грузовиков и станков. Она плохо работает для гуманоидных роботов по трем взаимосвязанным причинам.
Остаточная стоимость - ключевой фактор, и она непредсказуема
Лизингодатель устанавливает цену лизинга, беря стоимость оборудования и вычитая его ожидаемую остаточную стоимость - за сколько актив может быть продан по окончании срока. Чем ниже ожидаемая остаточная стоимость, тем выше ежемесячная стоимость для клиента, поскольку лизингодатель должен возместить большую часть покупной цены в течение самого срока лизинга.
Чтобы установить эту остаточную стоимость, кредиторы оценивают кривые амортизации, стоимость перепродажи по окончании срока и соответствие длительности лизинга ожидаемому сроку службы оборудования. Для зрелых категорий оборудования десятилетия данных делают эти оценки рутинными. Для гуманоидных роботов такой истории нет. Когда стоимость перепродажи действительно непредсказуема, основное уравнение, на которое полагается лизингодатель, не сходится, поэтому они либо отклоняют сделку, либо закладывают большую маржу безопасности, что делает ее непривлекательной.
Моральное устаревание опережает срок лизинга
Оборудование для автоматизации и ИИ работает по гораздо более коротким инновационным циклам, чем традиционное оборудование. Листогибочный пресс, купленный сегодня, будет в целом конкурентоспособен через десять лет. Гуманоидный робот может существенно устареть задолго до истечения стандартного срока лизинга.
Этому способствуют несколько факторов. Обновления программного обеспечения могут менять возможности робота от квартала к кварталу. Срок службы батареи ухудшается и устанавливает предел полезного срока службы. А базовая способность ИИ - насколько хорошо машина воспринимает, планирует и манипулирует - улучшается так быстро, что флагман этого года может быстро показаться обычным. Каждый из этих факторов делает прогнозирование остаточной стоимости еще более сложным, потому что лизингодатель не просто угадывает износ, но и темпы развития всей отрасли.
Отсутствует вторичный рынок для подстраховки
Кредиторы управляют риском отчасти через ликвидность. Новое, стандартизированное оборудование, которое сохраняет свою стоимость и легко перепродается, обеспечивает более высокую ставку аванса, или отношение кредита к стоимости, поскольку кредитор может вернуть свои деньги, продав актив, если сделка пойдет не так. Специализированное или неликвидное оборудование имеет более низкие ставки аванса по противоположной причине.
Гуманоидные роботы прочно находятся в категории неликвидных активов. Нет устоявшегося, глубокого рынка подержанных роботов, на который кредитор мог бы опереться для оценки единицы или для ее реализации после дефолта. Без такой подстраховки актив предлагает кредитору мало защиты, поэтому предлагаемое финансирование является консервативным, дорогим или просто отсутствует. Именно та особенность, которая делает традиционное оборудование финансируемым - ликвидный рынок перепродажи - это то, что гуманоидная робототехника еще не успела создать.
Стена капитальных затрат для покупателей
Сложите эти факторы вместе, и Вы получите сложный результат для покупателя. Робот дорог авансом. Традиционное финансирование неохотно или дорого, потому что остаточная стоимость неопределенна, устаревание происходит быстро, и нет места для перепродажи. Поэтому покупатель вынужден платить наличными.
Для крупного предприятия капитальные затраты в шесть или семь цифр - это упражнение по бюджетированию. Для производителя среднего размера это часто является невозможным. Деньги связаны в одном активе, будущая стоимость которого неясна, технология может быть вытеснена до того, как инвестиции окупятся, и гибкость для изменения курса исчезает. Столкнувшись с этим, многие потенциальные пользователи просто ждут. Результатом является рынок, где люди, которые больше всего нуждаются в автоматизации, наименее способны ее финансировать.
Как лизинг и интегрированное финансирование устраняют разрыв
Выход состоит в том, чтобы перестать относиться к гуманоидному роботу как к грузовику, которым покупатель должен владеть, и начать рассматривать доступ к нему как услугу.
Модель «Робот как услуга», или RaaS, появилась именно для того, чтобы перевести затраты из капитальных (capex) в операционные (opex). Вместо крупной первоначальной покупки покупатель платит регулярную плату за использование робота. Этот единственный сдвиг устраняет капитальный барьер, позволяет компании соотносить затраты со стоимостью, которую производит робот, и обходит подверженность покупателя риску устаревания и перепродажи. Это тот же инстинкт, который изменил программное обеспечение десять лет назад, примененный к физическим машинам. Мы подробнее писали об этом переходе в статье лизинг как решение.
Но перенос затрат с баланса покупателя не заставляет затраты исчезнуть. Вместо этого они переходят на баланс поставщика. Кто-то все еще должен финансировать оборудование, нести риск остаточной стоимости и поглощать неопределенность, которая изначально нервировала кредиторов. Это настоящая проблема внутри RaaS: поставщики могут оказаться в ситуации, когда им приходится финансировать растущий парк дорогостоящих, быстро обесценивающихся активов за счет собственного капитала, что ограничивает скорость их роста.
Интегрированное финансирование - это то, что делает модель устойчивой. Вместо того чтобы прикреплять финансирование после продажи, оно встроено в точку продажи: покупатель может взять в лизинг или оплатить в рассрочку в момент принятия решения, в то время как специализированный финансовый партнер несет капитал и риск. Этот партнер структурирован для того, чтобы делать то, что не может сделать универсальный кредитор - андеррайтить специфический профиль остаточной стоимости, устаревания и ликвидности гуманоидных роботов, а также сочетать финансирование с правильной защитой. Страхование является естественным дополнением здесь, потому что оценка риска для машин без долгой истории - это отдельная дисциплина, которую мы исследуем в статье страхование гуманоидов.
Когда финансирование и принятие рисков обрабатываются партнером, созданным для данного класса активов, покупатель получает простое ежемесячное обязательство, поставщик не вынужден финансировать весь парк в одиночку, и сделка, которую традиционный лизингодатель отклонил бы, становится возможной.
Куда это ведет
Сложная часть гуманоидной робототехники больше не ограничивается только инженерией. Она все больше становится финансовой: как позволить производителю внедрить шестизначную машину, не ставя бизнес на кон из-за рынка перепродажи, которого еще не существует. Компании, которые решат проблему денег, сделают столько же для внедрения роботов в работу, сколько и компании, создающие роботов. По мере развития лизинга, RaaS и интегрированного финансирования, первоначальный барьер, который удерживает потенциальных пользователей в стороне, должен начать разрушаться - и разрыв между тем, что гуманоиды могут делать, и тем, где они фактически работают, должен начать сокращаться.